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许亚鑫重赏有勇夫重压有懦夫

2019-05-14 18:59:16 | 来源: 生活

许亚鑫:重赏有勇夫 重压有懦夫

古语云:重赏之下必有勇夫,如今个人认为,重压之下却往往会产生懦夫,例如在美国面临巨大的财政悬崖压力问题上。

虽然每个人都清楚,无论是奥巴马连任,还是罗姆尼当选,摆在他们面前亟待解决就是美国财政悬崖问题,不过当我们发现罗姆尼竞选背后资金的五大捐款者分别是高盛、美银、摩根士丹利、摩根大通和瑞信集团,就不难“理解”奥巴马连任之后美国股市连连下跌的走势了。

如果美国国会在2013年1月1日无法就赤字削减达成妥协,那么将会启动自动减赤和增税机制,削减高达1.2万亿美元支出,美国将会出现财政赤字如悬崖般直线下降,并重回克林顿时代的较高税率,令总需求出现断裂式萎缩,很可能将会再次把美国的经济重新推向衰退边缘。

个人认为,美国财政悬崖实质上是两党执政理念上的显着分歧,共和党强调市场自发调节力量,提倡适度延期税收优惠政策,而民主党则更青睐于政府需求管理对经济复苏的稳定性作用。奥巴马顺利连任之后,美国三大股指的持续下跌也从某种程度上反映出投资者对于财政悬崖风险的担忧。

重压之下往往会产生懦夫,所以才会有妥协,才会有退让,预计美国国会两党即便不会在2013年1月1日达成妥协,但是也很可能会像2011年8月那样,在明年3月之前协调出一个方案,避险陷入财政悬崖。

因此,终的结果很可能就是继续调高债务上限,这就会令市场的焦点从“财政悬崖”上转移至巨额债务的不可持续性问题之上,如下图所示,蓝色方框部分即是目前美国巨额的债务水平。而市场对于美国财政悬崖的担忧,从某种程度上来说也是在忧虑美国巨额国债的不可持续性问题。

如此看来,为了让巨额债务的滚雪球效应能够持续下去,意味着仍可能有更多的刺激措施将会出台,进而在中期之内给黄金的价格带来买盘支持,所以金价并无远虑。

但是,一旦财政悬崖风险引发美国经济陷衰退,恐慌情绪的上升,则很可能给黄金的短期走势带来强烈的抛压,这时投资者也会将黄金视为是一种风险资产,导致金价有近忧。只有当市场的恐慌情绪逐渐平息之后,黄金才能缓慢的重拾起避险的属性。

其实,美国如果真的跌落财政悬崖,那么美国2013年经济可能陷入衰退仅仅只是冲击的波,随后的连锁反应会像石子抛入水中一圈一圈往外扩散。外汇市场在短期之内受到避险情绪上升影响,会进一步推升美元的短期走势,只不过这种格局不可持续,一旦市场的信心回归,资金紧接着还是会快速流出。

从市场的风险角度上而言,个人仍比较担心美国的主权债务评级,因为美国国会两党若终无法达成一致意见,或者拖延该问题的解决,那么终有可能引发美国的主权信用评级遭到更多的调降。

据国际三大评级机构标普、穆迪、惠誉的调查结果来看,三大评级机构均表示如果美国明年的预算谈判像2011年债务上限谈判那样“崩溃”,或者赤字削减目标不能满足三大机构的预期,那么美国的主权信用评级遭调降的可能性将很高。尽管下调后美国仍然是全世界信用的国家之一,但仍有可能给外汇、贵金属市场带来第二波巨大的冲击,例如去年8月份美国3A遭遇评级下调之后,曾一度推升黄金价格大幅飙升。

之所以说重压之下往往会产生懦夫,是因为无论是民主党,还是共和党,都承担不起美国经济再度衰退的风险,也承担不起美国因触及债务上限而导致政府停摆的风险,更承担不起主权信用评级遭遇下调给美国市场融资成本构成的巨大负面影响……

尽管重压之下不一定非得有懦夫,但是重压之下必然会有避险,所以短期之内,风险厌恶情绪的攀升或许还要持续……

日内重要经济数据和事件

欧元区9月季调后贸易帐(亿欧元)

美国 9月国际资本净流入(亿美元)

美国 10月工业产出

作者:FX168高级金融分析师 许亚鑫(微博)

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